高盛指出，全球铝市场也将从第二季度开始转入持续的供应短缺阶段，今年全球铝市场将出现724万吨供需缺口的预期，这一趋势将支撑伦交所铝价今年年底达2600美元/吨，在此背景下当前铝市场的三个动态值得关注：

首先，今年迄今为止，中国铝市场的走势最为强劲。

高盛预计，中国一季度铝需求或同比增长11%，与铜市场类似，主要受到太阳能和电网投资的强力支撑。

在产能限制下，中国国内铝供应趋于平稳，推动了原铝进口的强劲增长。与2023年的140万吨相比，目前主要进口量年化达到270万吨，这表明中国市场对全球铝市场的影响力正在增强。

其次，注意到越来越多的证据表明，除德国外，欧洲现货铝需求出现回暖。南欧和东欧大多数下游领域的去库存已经结束，订单量正在增强。这已经反映在欧洲铝升水价格上，升水从12月的低点已经上涨了近40%。

第三，本周巴尔的摩大桥坍塌事件对美国铝市场来说是一个重要事件，超过10%的铝进口要通过该港口。去库存化的供应链很可能会被迫提前囤积更多库存，特别是考虑到美国终端需求趋势正在改善。

高盛注意到，美国中西部地区的铝升水已经出现上涨反应，支撑了一些现货交易的增加。

铝业相关概念企业：

中国铝业(02600)：公司去年税后净利润同比升60%至67亿元人民币，为盈喜预告范围中位数，意味去年第四季税后净利润按季跌30%至13.6亿元人民币。中国铝价为每吨1.9万元人民币，中铝今年每吨铝毛利料为3000元人民币，受益于供应增长受限，以及煤炭与阳极炭块成本下降。美银证券料中国铝需求今年增长2%，受电网投资，以及电动车增长良好及轻型化趋势支持，抵销房地产需求与光伏需求增长放缓影响。

中国宏桥(01378)：公司归母净利润同比增长32%至115亿元，较该行预期高出24%，主要原因是铝的生产成本较低。2023年下半年归母净利润同比增长950%、环比增长270%，至90亿元。花旗指出，由于煤炭和电力成本的降低，强劲的铝冶炼利润率将持续至2024年，该公司的共识收益存在上行空间。